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F-麗豐4137 股利挑戰10元

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F-麗豐4137 股利挑戰10元


 2016-01-19 01:09 工商時報 記者杜蕙蓉/台北報導

F-麗豐(4137)去年第4季營收衝破14億元,全年EPS有挑戰14.5元新高機會,法人預期該公司今年來自新美力事業和克緹代工供應鏈業績挹注,獲利可持續成長,且因現金充裕及盈餘走揚下,股利有達10元實力。

法人表示,F-麗豐過去配息率都在7成以上,預期在去年獲利幾乎達1.5個股本,今年也可望延續過去的高配息率政策。由於參與F公司除息的股東稅負支出遠低於國內公司,隱含現金殖利率可期,也讓F-麗豐後市備受關注。

F-麗豐極力瞄準健康財商機,目前以「加盟店+互聯網 +O2O」三合一模式布局通路,並邀請歌手A-Lin擔任代言人。

為擴大加盟店效益,F-麗豐將克麗緹娜品牌的加盟店調整為發達、小康及發展中的三大區塊,將加盟條件更細緻區分,預期今年加盟店的淨增店數有機會逐步重回過往水準,達百家以上。

另外,F-麗豐去年布局的新美力事業,今年將積極拓展產品及銷售通路的多元性,其中產品會從現有的機能果汁及居家美容產品,增加產品線,通路也會從目前單一的微信品牌,再增官網及APP渠道,也帶動今年集團來自電商銷售將有逾倍成長實力。

至於來自於克緹的供應鏈部分,麗豐表示,由於中國克緹陸續取得大陸27個省市執照,在業務全面啟動下,該公司代工的美容保養品和品牌授權金,亦將有不錯的挹注。

 

  

F-麗豐上季營收獲利可望同創高,今年營運續樂觀


 MoneyDJ新聞 2016-01-15 10:44:46 記者 蕭燕翔 報導

直銷客戶克緹挹注衝高,F-麗豐(4137)上季營收衝破14億元,創下新高,法人預期,在營收走揚及費用率走降下,獲利有望同步登峰,去年每股稅後盈餘應有挑戰14.5元實力。而因今年來自克緹的代工及授權金收入持續走揚,加上傳統店銷與新增的電商貢獻拉升,營收有望繳出優於近三年平均的高成長,獲利連二年創高,在現金充裕及盈餘走揚帶動下,現金股利配發實力可期。

F-麗豐的營運主體來自兩岸最大美容連鎖通路克麗緹娜,去年以前營收多來自傳統加盟店的銷售,但近兩年因大陸創業及消費通路結構改變,去年加盟店淨增加數受阻,全年新店扣除關店的淨增數量僅30餘家,創近年低點,也讓傳統店銷的營收貢獻成長壓縮至僅微增。

不過,F-麗豐去年因有直銷客戶克緹的挹注,不僅彌補傳統店銷的不足,還帶動年度營收繳出四成以上的高成長。根據內部初估,去年第四季來自克緹的營收占比約都有四成水準(編按:10月代工14%、授權金18%;11月代工20%、授權24%、12月代工16%、授權25%),是營收創高的主要功臣。

法人也認為,雖傳統代工的毛利率貢獻偏低,但授權金收入幾乎沒有成本,毛利率趨近於營益率,僅須扣除部分稅負支出,因而整體來自克緹收入對公司稅後淨利率的拉升,仍有正面助益。且上季除營收創高外,贊助電視節目等行銷費支出也減少,挹注營益率,單季獲利可望同步登峰,去年全年每股稅後盈餘有上看14.5元實力,創下新高。

展望今年,市場也不看淡該公司的成長動能。其中在克緹部分,因直銷產業特性需前期的會員數及忠誠度累積,在該公司取得銷售省分核可數持續增加,且前期累積漸入收成下,已進入高度成長的爆發期,只要大陸政策未明顯轉向前,今年該客戶延續高成長曲線可期,F-麗豐同步受惠。

至於傳統的店銷,F-麗豐也調整加盟策略,將大陸細分成發達、小康及發展中的三大區塊,將加盟條件更細緻區分,法人預期,今年加盟店的淨增店數有機會逐步重回過往水準,達百家以上,將帶動店銷的營收挹注年增成長5-10%。

另外,在電商方面,內部坦言,因去年實際上線時間較晚,全年營收貢獻未達1.5億人民幣的年初目標,不過,今年將積極拓展產品及銷售通路的多元性,其中產品會從現有的機能果汁及居家美容產品,增加產品線,通路也會從目前單一的微信品牌,再增官網及APP渠道,法人認為,今年集團來自電商銷售將有逾倍成長實力,2017年步入大收成年。

法人也認為,F-麗豐今年股利有望維持六至七成的盈餘配發率,且以現金為主,加上參與F公司除息的股東稅負支出遠低於國內公司,隱含現金殖利率可期。

 

  


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