永大1507 中國市況仍看保守；惟降價壓力料收緩
(圖片源自於官網)
▌永大1507 中國市況仍看保守；惟降價壓力料收緩
MoneyDJ新聞 2017-02-18 12:50:19 記者 張以忠 報導
永大(1507)去(2016)年第4季 因提列呆帳，加上業外認列中國商譽減損，法人表示，單季獲利估呈年減，展望後市，今年台灣市場在汰舊換新以及維保業務成長之下， 獲利表現看穩，而在中國部分，由於近年中國庫存房消化速度仍慢，影響永大接單表現，預計今年在安裝規模下滑之下，中國事業獲利表 現看衰退；惟在今年產品售價方面，國際大廠在原物料上漲壓力下，傳出可能調漲售價，因此預期今年跌價情況可望較去年回穩。
目前永大合併營收中，中國 永大約佔7成，台灣佔3成。中國永大營收以電梯安裝為主，約佔95%，維保業務收入佔約5%；在中國市場營收結構中，華中約佔40%、華北 28%、華南10%、西部地區22%。台灣營收結構中，電梯安裝則佔約55%、維保業務佔45%。
永大的營運指標可分為接單 、出貨、安裝，從接單到安裝約需1-2年不等的時間；從出貨到安裝約需8-10個月時間，因此接單情況可視為反映較長期的營運指標，出貨 情況則為反映中期的指標。
永大去年受到中國建案進度 較緩，使安裝進度受到影響，去年前3季中國永大安裝台數年減逾1成，致永大去年前3季營收達147.54億元、年減16.56%，不過因台灣產品 組合轉佳，毛利佳的別墅梯明顯成長，帶動台灣整體毛利率提升，加上去年上半年仍有低價原物料優勢，使毛利率達28.99%、年增2.07個 百分點，營業利益17.01億元、年減11.16%，EPS達3.18元、低於上年同期。
永大去年第4季營收達48.04 億元，季增2.90%、年減11.31%，法人表示，第4季因提列呆帳，加上業外認列部分中國商譽減損，法人表示，單季獲利估呈年減，去年全 年EPS估近4元。
永大去年中國接單衰退逾3成 ，主因為永大營運以二、三線城市為主，相較於一線城市房市回穩，二、三線城市庫存房消化仍慢，加上同業啟動價格戰搶單，不利於接 單表現。
台灣部份，法人則表示，由 於台灣房市景氣平淡，今年新梯安裝表現估下滑，不過受惠汰舊換新市場持續成長，以及維保業務穩定成長帶動下，整體獲利表現看穩。
而近期在原物料上漲下，外 界預期將影響永大毛利率表現，不過因推估今年整體建案進度仍不會太快，因此安裝認列營收會以舊訂單為主，預料近期原物料上漲對成 本的影響要到今年第4季之後才會開始反映。
▌永大(1507)台灣毛利率升，大陸表現不佳，全年獲利可望力拼持平去年
財訊快報／戴海茜報導 2016/08/24 16:15
永大(1507)下午應交易所之 邀舉行業績說明會，總經理許作名指出，今年台灣成長性會高於大陸，預估獲利會有兩位數增加，主要為台灣新梯毛利率相較去年高7-8% ，但大陸市場受到調控影響不佳，今年整體而言，營收會下滑，但獲利可望力拼持平去年。
永大上半年合併營收為 100.85億元，年減11%，毛利率約29%，稅前淨利12.43億元，年減2%，稅後淨利8.67億元，每股盈餘2.08元，低於去年同期2.31元。
許作名指出，第二季營收以 上海永大佔比63%，台灣15%，保養部分台灣佔比12%，大陸7%；永大近幾年毛利率維持在26-27%左右，大陸則有往下趨勢；第二季台灣毛利 率跳升至35.2%，主要為原物料跌到谷底時投入生產，也是今年台灣獲利明顯成長主因。
汰舊換新市場部分，電梯平 均使用壽命為20年，目前全台電梯機齡20年以上約有5.7萬台，其中永大品牌已達1.7萬台，預估短中期每年將有30%的成長，可望挹注公司 未來潛在業績。
大陸過去20年累計電梯約近 525萬台，老舊電梯汰舊需求已逐漸展現，隨著電梯機齡逐年成長，未來商機看好。
保養維修市場部分，台灣電 梯保養率高達80%，永大現有保養台數近5萬台，保修營收近幾年皆維持年增5%以上幅度，可望貢獻集團業績。
中國政府於2014年推行特種 設備安全法，並陸續頒布各項電梯維修報廢國家標準，電梯保修市場將有成長空間。
許作名說，目前手中閒置資 金約40多億元，大陸20多年來都持續擴充，3年前大陸很少將獲利匯回，今年上半年匯回人民幣7000萬，成都廠9月投產，資本支出逐漸減 少，未來配發現金股利可以考慮提高。
台灣永大資本支出每年2000 萬左右，這兩年較多用於汰舊換新，未來將不會有大型設備及機器投資。
近幾年在台灣市佔率約28- 30%，下半年或是明年將會增加市佔率，目前台灣佔公司營收比重27%，大陸則約73%，不過大陸市場則相當競爭，今年營收及獲利都會下滑 ，但台灣則營收持平，獲利隨毛利率提升下可望有兩位數成長。
