F-永冠1589 能源題材發燒
▌F-永冠1589 能源題材發燒
2016-01-17 02:21 工商時報 沈美幸
F-永冠（1589）去年合併營收及出貨噸數雙雙攀史上新高，去年第4季EPS因原材料成本下降及匯兌收益而優於第3季，法人估去年EPS上看12元，上周五因獲利回吐賣壓湧現，終場下跌1.0元而以207.5元作收，站穩周線、月線及季線之上，上周漲幅達13.08％。
永冠去年合併營收突破81億元，今年風電能源類訂單穩定成長，預估至少比去年成長30％，佔營收比重會從去年近60％攀升為70％至85％，足以彌補產業機械及注塑機業績衰退部分，合併營收有機會挑戰90億元以上。
▌毛利率、營益率彈升，F-永冠去年Q4 EPS創高
MoneyDJ新聞 2016-01-12 09:07:05 記者 鄭盈芷 報導
F-永冠(1589)去年Q4營收雖季減近9%，不過在不良率降到歷史低點、人民幣貶值與原料成本下滑激勵下，法人推估，F-永冠去年Q4毛利率有機會跳升至35%，再加上員工分紅費用相對Q3降低、且有呆帳迴轉挹注，去年Q4營業費用也估較Q3明顯改善，法人看好，F-永冠去年Q4 EPS將可望創高；F-永冠今年出貨估可年增逾15%(含併購產能)，而在生產效益提升、人民幣走貶與產品組合帶動下，今年毛利率估可優於去年。
F-永冠為專業大型鑄件廠，受惠於歐美風機需求持續成長，加上離岸、大型化趨勢興起，F-永冠近年能源營收增長強勁，去年能源營收比重已達55%~65%，預期今年能源營收則將佔到75%~85%，仍是帶動公司今年營運持續強勁成長的主要動能。
法人指出，F-永冠去年Q3因認列大筆員工分紅費用，導致去年Q3費用明顯墊高，低於市場預期，而部分員工費用其實也會反映到成本項目，再加上能源類營收比重降至56%等影響，也導致F-永冠去年Q3毛利率同樣低於預期。
反觀F-永冠去年Q4合併營收與出貨量雖雙雙較Q3下滑，不過受惠於不良率持續下滑、生產效益提升、能源類營收比重達60%、人民幣走貶，以及員工分紅明顯降低，再加上年底估有100萬人民幣呆帳迴轉，法人以此推估，F-永冠去年Q4毛利率有機會挑戰35%的歷史新高，而在營業費用大幅降低下，預期營益率也將明顯彈升，F-永冠去年Q4 EPS可望上看4元創高。
展望今年Q1，受農曆過年影響，法人認為，F-永冠Q1營收估與去年Q4相差不遠，而毛利率則還要觀察產品組合、生產效益等，至於營業費用則估較去年Q4回歸正常水準。
觀看F-永冠今年營運增長動能仍來自風電產品持續走強，而法人認為，F-永冠今年隨著風電營收比重持續提升、生產效益改善、人民幣貶值與成本下滑帶動下，今年毛利率將較去年提升。
另外，F-永冠目前股本為11.8億元，而公司2014年、2015年皆發行了5年期的15億元無擔保可轉換公司債，目前第一次可轉換公司債轉換價格訂在148.6元、第二次可轉換公司債價格則訂在216.5元，以此估算，若全數轉換，F-永冠股本將達13.12億元，公司則認為，透過獲利持續成長將足以抵銷股本膨脹的不利因素。
F-永冠2015年合併營收為81.22億元，年增12.71%；2015年前3季EPS為8.42元，法人則估，F-永冠去年Q4 EPS將有望上看4元創高。
▌永冠接單嗆 明年績優
2015-12-29 03:24 經濟日報 記者張義宮／台北報導
能源大廠F-永冠（1589）2016年營運展望佳，由於風電訂單大增，總出貨噸數目標估達16.5萬噸，年增10%，風電出貨比重占70%，並朝3MW（百萬瓦）以上離岸大型風機發展，占比將較2015年倍增，帶動營運績效再創佳績。
永冠昨（28）日表示，大型化風機占比日益提高，將是2016年出貨的特色，特別是3MW以上離岸大型風機出貨增加，預估占比將超過二成，較今年成長一倍以上，有助提高毛利率。
永冠今年前11月營收達74.73億，年增13.8%，今年前三季稅後純益9.1億元，每股稅後純益8.42元，創下新高。法人預估，永冠明年營運受惠風機鑄件將年增三成以上，是營運再創新高的動能。
永冠指出，2016年總出貨噸數目標可達16.5萬噸，其中風電將逾11萬噸，占比七成。由於大型鑄件技術能力受到歐、美、日客戶肯定，年度訂單╱出貨比長期維持1.5以上。
永冠主要客戶集中於歐美風機大廠，明年風電鑄件訂單不受中國大陸政策影響，出貨量成長率仍會超越全球風力發電裝置量成長率。全球積極發展再生能源，永冠認為，風電客戶產品朝大型化與3MW以上離岸風機發展，將助益營運績效進一步成長。
根據Maxwell Venture Service預估，2000至2050年全球風電累計裝置量年複合成長率達11.7%，其中離岸風電市場規模年複合成長率估達23.7%。全球離岸風電累計裝置量將由2015年底的8.8GW（10億瓦）擴張至2023年底的78GW。
永冠表示，已獲准在台中港電力專區設立新廠，目標打造成為全球最大一條龍的離岸風力鑄件生產線，共投資35億元，預計2016年底完工、2017年第1季投產，供應全球離岸風電客戶，有助中長期的成長動能。
永冠是金屬二次加工服務業者，鑄件產能全球第二大，僅次於大陸江陰吉鑫，台中港新廠量產後，年產能達7萬噸，將躍居全球第一大鑄件廠。
政府推動離岸風電本土化發展，台中港廠新廠初期提供5MW以下風機的底座、輪轂、軸承座等大型鑄件，將提供在地化的服務，並成為出口基地。
