F-鈺齊9802 看好後市持續擴產，今年可望維持穩定獲利，股價走揚
▌F-鈺齊9802 看好後市持續擴產，今年可望維持穩定獲利，股價走揚
財訊新聞 2016/06/01 11:28 財訊快報／吳依叡
專業鞋類代工廠F-鈺齊(9802)第一季稅後盈餘1.73億元、每股稅後盈餘1.31元，毛利率更來到17.46%，產品結構以戶外功能鞋為主力(例如雪靴、登山鞋與戶外探險鞋等等)，運動休閒鞋為第二主力。
展望第二季，4月實際營收6.23億元，月增8.17%，表現優於預期，法人預估，5、6月營收仍將持續此態勢且6月份營收有機會為第二季最高。展望今年，因F-鈺齊在柬埔寨齊鼎廠和越南鈺興廠持續擴產，包括柬埔寨廠目前有7條產線，今年將再新增5至6條產線，越南廠也有一條線，預計年底還會再增加兩條生產線，法人預估全年獲利將可望達歷史次高，表現優異。
近期F-鈺齊股價呈現緩步向上攻堅態勢，今日早盤一度漲幅超過3%以上，股價成功站上所有均線，加上公司經歷三季的學習與調整期後，新廠的生產效能已經開始大幅提升，毛利率可望持續回穩甚至創高，近日以來吸引中長線資金買盤進駐。
▌F-鈺齊衝業績 新廠產能全開
2016年05月27日 04:10 工商時報 劉朱松／台北報導
F-鈺齊（9802）昨（26）日在證交所法說會中表示，新增的柬埔寨齊鼎廠及越南鈺興廠，成為今年擴產重點。其中，2013年成立的柬埔寨廠投資額達4,000萬美元，已設7條產線，今年計畫再新增5～6條產線，預估該廠今年底集團產能占比，可由第1季的9.5％，增至12～16％。
展望第2季營運，F-鈺齊續持正向看法。F-鈺齊說，第2季單月營收，雖受品牌客戶指定交期、以及船期安排等因素所影響，導致產銷落差情形依然存在，然公司整體訂單能見度與產線的稼動率，皆保持正常高檔水準，所以第2季集團整體產能，仍將逐月遞增，但營收將明顯集中認列在6月。
F-鈺齊表示，歷經3個季度的學習與調整期，新廠生產效能已大幅提升、品牌客戶與產品組合優化效益亦逐步顯現。
柬埔寨廠占地面積39公頃，目前已通過Gore-Tex認證，員工數達4,000人，2017年還擬建置5～6條生產線，使全廠最大產能共建置15～17條生產線，成為集團旗下東南亞廠中的最大單一製鞋工廠。
另外，2015年成立的越南鈺興鞋業，占地6.5公頃，投資額1,800萬美元。鈺興廠第1期已建置1條加工成型線，先視品牌客戶的訂單計畫調配，開始量產「非Gore-Tex戶外鞋」產品，目前員工數已增至900人，今年度再新增2條生產線，明年再增加3條生產線。
F-鈺齊表示，旗下和誠鞋業、襄誠鞋業、越南鈺齊鞋業，及柬埔寨齊鼎鞋業，均已通過Gore-Tex認證，已生產戶外鞋等產品。另鈺興鞋業也正申請Gore-Tex認證中。
F-鈺齊指出，越南鈺齊廠2003年成立，已有13年的深耕當地經驗，有助於鈺興廠新廠生產線管理及加速員工學習曲線；另越南鈺齊廠與鈺興新廠之間的車程，只約30分鐘，使兩廠可即時相互支援，發揮產線彈性調配，及創造生產效率最大化的效益。
在齊鼎廠及鈺興廠陸續加入後，F-鈺齊旗下非大陸地區的產能，將持穩擴增，含柬埔寨齊鼎、越南鈺齊及鈺興等3廠今年第1季產能占比，已由去年度的37.9％，增至48.3％，估今年度產能占比可達46～54％，將與大陸廠區產能占比相同。
▌F-鈺齊去年EPS0.88元 每股配現金股利2元
2016年03月08日 17:28 劉朱松
F-鈺齊（9802）今（8）日經董事會通過2015年度財報，全年稅後淨利為1.15億元，EPS為0.88元，會中也通過擬配發每股現金股利2元。
至於F-鈺齊自結今年2月合併營收7.05億元、年增10.48％，累計今年前2月合併營收18.96億元、年增10.95％。
為償還銀行借款及充實營運資金，業經董事會通過募集發行國內第三次無擔保轉換公司債及辦理現金增資發行新股，擬發行轉換公司債總額為7億元，以及辦理現金增資發行普通股計400萬股，以每股淨值42元估算，預計募集金額為1.68億元，預計總共募集8.68億元。
F-鈺齊說，經過去年第2、3季的營運調整期，第4季單季毛利率達16.3％，已達最近3年度平均水準，在新廠生產效率提升，及品牌產品結構持續優化之下，集團營運發展趨勢漸趨穩定成熟，整體獲利能力亦將持續精進。
F-鈺齊指出，2015年合併營收90.5億元，稅後淨利1.15億元，EPS0.88元。由於公司第3季一次性所得稅調整，加上F-台南宣布減資近七成，導致持有F-台南股份的金融資產需列減損損失，惟此帳務調整並不影響集團營運金流以及集團財務結構的健全性。
此外，若將上述兩者不利因素還原，則2015年度EPS為1.82元。
由於F-鈺齊財務結構健全，資本公積與保留盈餘充沛，且2015年度營業活動淨現金流入達9.9億元，為將營運成果與全體股東共享，今日經董事會通過2015年擬配發每股現金股利2元，配發率達227％。
F-鈺齊表示，2月受到農曆春節工作天數較少影響，惟全球戶外用品市場銷售暢旺，且客戶對於未來產業前景仍持樂觀看法。由於公司近年產能持穩增加，及產線安排調整得宜，使得2月合併營收年增10.48％。不過，營收認列時點仍受品牌客戶指定交期及船期安排而定，產銷落差情形依然存在。
若依目前生產排程及指定出貨時點觀之，三月營收將會是上半年出貨金額低點，但預期4、5、6月合併營收，將會逐月升溫。
展望2016年上半年，F-鈺齊續持正向看法。由於整體戶外用品市場銷售動能仍佳，運動品牌大廠持續轉往戶外市場產品趨勢明顯，有助鈺齊新品牌導入、多品牌接單與分散生產基地等營運策略效益，可望在未來持續顯現。
